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网站优化这些误区一定要避免 百害而无一利

发布时间：2025-04-05 18:29:16编辑：三叠阳关网浏览（94）

也正因此，中国央行将继续面临保持资本账户平衡的外部压力，和经济结构调整下如何避免经济大起大落的内部难题，进一步的货币政策放松将难以避免。

A股估值偏高的原因，主要是证券市场的发行管制导致股票供给偏少，去年股权和债权融资占社会融资总额的比重只有17%，而美国一般要占80%以上。因此，高投资不可持续，在今后储蓄率不断下降的背景下，经济增速的支撑位恐怕要回落到6%-6.5%之间，投资增速也会接近GDP增速的水平，尤其是房地产投资在固定资产投资中的占比还会不断下降。



2014年已经呈现出企业盈利增速与GDP增速脱钩的迹象，即企业盈利增速不再随GDP增速下行而下降，如果能够持续下去的话，这对于资本市场应该是利好。2014年全社会用电量同比增长3.8%，低于2013年3.7个百分点，这也是自2003年有这一数字公布以来的新低，当然也低于次贷危机时的增速。如果政府所采取的针对利空的对冲力度超预期，则又构成利好。因此，限制银行资金流入股市也是必然之举，但这也同样不会改变市场趋势。这正是中国股市处于新兴市场的典型特征，政府不放心市场的自我修复能力，而投资者也总是看着政府的脸色做投资决策，经常会感到无所适从。

A股两融业务开展时间也不长，但2014年的交易量占比已经超过14%，这一比例在全球资本市场上也是屈指可数的。但投资者往往不会对改革前景进行量化分析，且在改革推进的早中期（2014―2017年）总是比改革后期（2018-2020年）要乐观。去年我们搞了1300亿PPP，国有资本按五种路径的混合所有制搞了1000亿，本来这2000多亿是需要重庆政府自己用资源或土地抵押了去融资，然后来搞这些项目。

在企业间市场和银行间市场发的债券，这是直接融资，比较清晰。从这个意义上讲，金融系统是最好的预测师，理应站出来提醒纠偏。帮助企业搞跨境人民币结算，可以降低百分之一点几的结算成本，如果有1000亿结算，可以帮企业省十几亿，这一块大家要注意。这个指标反映了金融的集聚和辐射力。

以前计划经济时期没有资本市场，也没有非银行金融体系，只有银行，金融体系90%以上靠银行贷款，这个经济不会活跃，也不会快速发展，也不会分类调控产生结构的改进，大家都一刀切。比如GDP增长率，工业增加值增长率，工业利润增长率，进出口增长率，商业零售增长率。



在这个意义上，金融业就是服务业。改革会有资本红利，会实现资源优化配置，会使得各种所有制结构更加协调。中心总有一些定性、定量的指标，大体上考虑了以下八个。但有的地方高达5块、6块、7块，就是说新增融资1000亿，GDP只增长两三百亿，这个杠杆比肯定有毛病。

这个时候，中间起融通作用的当然是在座的，各得其所。怎么解决这件事？很重要的一点就是大力推进直接金融系统，也就是资本市场、债券市场。当然，这和股市从2000多点变3000多点有关。第四条，强化投资咨询类广告监管，及时清查取缔违法广告。

2013年4月份，市工商局一个简报说沿海有三个P2P公司到重庆注册，当作新型金融机构落户重庆，作为成绩报给我。城市发展也有产能过剩。



现在国家一年15万亿的社会新增融资，银行占10万亿左右，如果那5万亿不存在，就靠这10万亿，支撑不了当下中国的国民经济发展。在国际上，纽约是世界资本的总部、结算的中心，香港是亚洲的资本中心、总部中心和结算中心，新加坡虽然总部并不算多，股票市场也没有典型意义，但离岸金融结算、跨境结算是亚洲最发达的，一年结算几万亿美元。

房地产资金消耗量大，一旦过剩，坏账都是金融系统的。重庆2013年工业利润增长42%，去年又涨35%，效益比较好，固然有产品符合市场需求的因素，但很重要的原因是没有产生过剩。金融的衍生工具也一样，有许多许多的衍生工具，但是不管什么衍生工具，总是能看到信用几个基本特征的痕迹，如果全部抛弃了，还原不了，根本搞不清了，那就是泡沫。这说明重庆金融是健康的，良性的。改变这种局面，不能把银行的贷款占比又去提得很高。第四种就是不规范的P2P。

操作过程中，杠杆比高了，风险大了，但是利润利益的确多，不出风险侥幸赚暴利也是可能的，但人一有侥幸思想，就会不可控制地陷入进去，最后出事就在这个地方，我们要特别当心。另外和大都市发展有关的城市开发，也会有几千亿，都是和国家战略有关系，金融当然应该支持。

资本市场融资其实有五六个渠道，很宽的。过去，我们有七八个要素市场发展得很好。

这两种之外的债务，就是非标债务，其实是一笔糊涂账，包括信贷资产、信托贷款、委托贷款、存兑汇票、信用证、应收帐款、社会凭证以及再回购条款的股权性融资。从这个意义上讲，我们要向新加坡学习，成为结算类金融中心。

这三种集群背后体现的支柱产业，融通要给予支持。去年国务院专门发了支持小微企业、支持三农、支持实体经济的文件，国务院督查组还专门来重庆进行了督查。一、关于金融的定位 首先，说说金融的本质。企业的信用在哪儿呢？第一，企业要有现金流，你向银行借1亿，银行就要审核这个企业每天、每月、每季度、每年现金流怎么样，现金流比利润还重要，哪怕利润很高，如果某一个月资金链断了，把你弄得崩盘了，后边哪怕有暴利，你已经死了，也没有用。

去年，全国GDP每增长1块钱，新增融资在3块多，还比较合理。但对重庆来说，相当于这三个外资银行的人才和效益都放在这里了。

现在重庆的高利贷、地下钱庄，我不能说没有，但是大大减少了，这是好的一面。但只要过剩超过30%，全社会利润归零，到了40%几乎不会有企业能盈利。

城市发展中，有六个类型要防止过剩。政府只能算是第三方指导，企业可是实打实地把自己的血本赔光了，不划算。

一个基本的经验，差不多2万GDP1平米。重庆还好，新增了2000多亿GDP，新增融资量5600亿，杠杆比是2.8块钱左右。具体到重庆，首先要考虑重庆是西部大开发的领头羊城市，是一带一路和长江经济带的支点和节点城市，也是国家超大城市之一。今天我很大篇幅讲这个，就是要提醒大家注意，要通过日常管理把好前道关，抓好预防体系，不要事后诸葛亮，几百万、几千万都被卷走了，再来处理就晚了。

十年前我们90%以上的新增融资是银行，后来非银行系统5%、10%、20%、30%，逐渐逐渐地提高，当提高到40%多以后，又变得不合理了。这一点要向上海学习，上海外高桥保税区10平方公里，保税物流的进出口1000亿美元，占全市进出口的1/5。

对此，王岐山同志在当国务院副总理时曾说过，百业兴，则金融兴。金融机构的风险，本质上就是信用、杠杆、风险没控制好。

这时候，不是说银行贷款都用在重庆，重庆企业会在重庆借钱用到西南地区，形成金融辐射。第四，就是企业的高管人员，企业的经理是一个世界有名、中国有名、区域有名的非常实诚的优秀企业家，如果遇上金融危机，遇上特殊困难，暂时遇到困难，凭他个人信用的含金量，大家可以帮忙。